阿里巴巴在境內(nèi)上市的可能性幾乎為。首先，拆除VIE結(jié)構(gòu)技術(shù)復(fù)雜。將境外權(quán)益轉(zhuǎn)到境內(nèi)，過(guò)程中涉及到系列協(xié)議的終止、廢除等諸多法律問(wèn)題，需要付出相應(yīng)的對(duì)介。軟銀、雅虎持有阿里巴巴開(kāi)曼公司股份，阿里巴巴開(kāi)曼公司通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)控制境內(nèi)阿里巴巴集團(tuán)的權(quán)益。“如果把阿里巴巴開(kāi)曼公司變成空殼，權(quán)益轉(zhuǎn)回到境內(nèi)，不再向其輸送利益，軟銀、雅虎持有的是空殼，需要獲得什么樣的收益？是不是該在境內(nèi)上市的阿里巴巴集團(tuán)中，也持有0%股份？但問(wèn)題就在于，當(dāng)初設(shè)置VIE結(jié)構(gòu)就是不讓外資投資境內(nèi)的公司?！鼻也徽f(shuō)軟銀、雅虎愿不愿意退出，假設(shè)二者愿意退出，阿里巴巴集團(tuán)按照上市的介贖買股份，如果阿里巴巴集團(tuán)估值達(dá)到千億美元，雅虎軟銀所持股份加起來(lái)估值幾百億美元。通常拆除VIE架構(gòu)，可以通過(guò)內(nèi)地人民幣基金接盤?！暗⒗锇桶腕w量這么大，沒(méi)人能接這個(gè)盤子?！逼浯?，牽扯到的稅務(wù)、審計(jì)和時(shí)間成本高昂。阿里巴巴集團(tuán)之前為上市所做的準(zhǔn)備，包括文件、期權(quán)等方面，都是按照境外規(guī)則設(shè)計(jì)。如果轉(zhuǎn)回境內(nèi)，一是面臨大量稅收，二是需要按照境內(nèi)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新設(shè)計(jì)。“稅務(wù)、審計(jì)的成本都是非常驚人的，超出很多人的想象?！钡茿股也不利于阿里巴巴的國(guó)際化進(jìn)程。“如果在美國(guó)上市，可以用美國(guó)上市的股份直接做股權(quán)并購(gòu)，成本很低。如果轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)，對(duì)未來(lái)在國(guó)際上并購(gòu)無(wú)正面影響，轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)不是理性的做法?！痹賮?lái)看看阿里巴巴董事局執(zhí)行副主席蔡崇信10月1日的公開(kāi)說(shuō)法：中國(guó)資本上市環(huán)境有幾個(gè)技術(shù)問(wèn)題。首先，貨幣不是完全流通的，阿里要成為國(guó)際公司，就必須讓國(guó)際資本進(jìn)入，但是A股市場(chǎng)對(duì)外資交易有很大限制；而從法律的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)上市的公司主體必須在中國(guó)，但是和很多其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，阿里也是VIE結(jié)構(gòu)，母公司注冊(cè)地點(diǎn)并不在國(guó)內(nèi)。